Descrição
Combina uma venda de opção de compra (Call) ATM (A), com a quantidade dobrada de compra de opção de compra (Call) ATM (B), que equivale a Call Ratio Backspread (proporção 2:1), e uma compra de opção de venda (Put) ATM (B), com a quantidade dobrada de venda de opção de venda (Put) ATM (A), que corresponde a um Put Ratio Spread (proporção 2:1), todas para o mesmo vencimento. Normalmente a Long Cartwheel gera um pequeno crédito ou débito inicial.
Quando Usar
De forma geral, quando o mercado estiver próximo de (B) e mostrar sinais de aumento de atividade, com grandes possibilidades de ir para cima (se, por exemplo, o movimento mais recente for de baixa, seguido de uma explosão do mercado).
Ganho
No exercício se, o mercado for de alta e ultrapassar o PE Alto, igual ao [Maior preço de exercício (B) + (Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido ou + Valor pago)], o ganho será ilimitado; se ultrapassar o PE Baixo, igual ao Menor preço de exercício (A) - (Dif. exercícios (B-A) + Valor recebido ou - Valor pago)] e alcançar (A), o ganho será limitado igual a [Dif. exercícios (B-A) + Valor recebido ou - Valor pago].
Perda
No exercício se, o mercado for de baixa e ultrapassar o PE Baixo, a perda será ilimitada. No exercício se, o mercado for de baixa, e estando em (B) caindo até o PE Médio [Menor preço de exercício (A) - Ratio (proporção) x (Dif. exercícios (B-A) + Valor recebido ou - Valor pago)], ou estando no PE Alto caindo até (B), a perda será limitada e igual a [Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido ou + Valor pago].
Prazo de exercício
Diminui a perda se o mercado estiver em (A), porque a diminuição do valor da opção acelera mais rapidamente. Entretanto, ao entrar no último mês, deve-se sair o mais rápido possível se o mercado estiver próximo de (B). Acima do maior PE, temos maior proporção de ganhos acumulados pelo aumento do valor da posição de compra.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Direção
- Expectativa: Extremamente Bullish (alta) a ligeiramente Bearish (baixa)
- Volatilidade: Alta (high)
- Retorno Máximo: Ilimitado acima do PE Alto
- Risco Máximo: Ilimitado abaixo do PE Baixo
- Requer Margem: Sim
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.