Descrição
Combina a venda de opção de venda (Put) ATM (no dinheiro), a determinado preço de exercício (A), com a compra de outra opção de venda (Put) OTM (fora do dinheiro), de preço de exercício superior (B), ambas para o mesmo vencimento. Neste caso, temos uma posição bear put spread, ou no jargão de mercado, "trava de baixa". Além da denominação Long Put Spread, a estratégia pode ser encontrada como Bear Put Spread ou Put Debit Spread.
Quando Usar
Quando se acredita que a tendência do mercado é de baixa, ou, que tenda a baixar e não a subir. Se tudo estiver dentro do previsto, ou seja, o preço do ativo subjacente tenha uma queda, a estratégia oferece um grande potencial de retorno. O Bear Put Spread é atrativo porque a ponta de compra dá alavancagem e reduz o custo da ponta de venda.
Ganho
Ganhos limitados. O ganho máximo é alcançado no exercício quando o mercado liquida igual ou abaixo de (A). O PE para o comprador é (B) menos o valor líquido pago e, para o vendedor, o PE é (A) mais o valor líquido pago.
Perda
As perdas, no exercício, aumentam quando o mercado ultrapassa (B), onde se estabilizam. Com as estratégias put x put, a perda máxima é o valor líquido pago.
Prazo de exercício
Se o mercado está no meio do caminho, entre (A) e (B), a diminuição do prazo de exercício não afeta a estratégia. Em (A), com o passar do tempo, os ganhos aumentam numa porcentagem mais moderada. Já em (B), incrementam-se ao máximo as perdas.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Direção
- Expectativa: Bearish (baixa)
- Volatilidade: Neutra
- Retorno Máximo: Diferença entre os Exercícios (B-A) - Valor líquido pago
- Risco Máximos: Valor líquido pago
- Requer Margem: Não
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.