Descrição
Combina duas posições de compra, sendo uma opção Call ITM (A) de menor preço de exercício e outra opção Call OTM (C) de maior preço de exercício, que formam as "asas", com uma posição de venda de opção Call ITM (B) de preço de exercício intermediário, que forma o "corpo" da gaivota, ambas para o mesmo vencimento. Olhando para o perfil da Short Put Seagull, ele é idêntico ao perfil dessa nova estratégia gaivota. Mas devido a quantidade dobrada de compras e por ser montada somente com opções de compra (Call), ela gera um débito. Essa estratégia pode ser incluída na família das wingspreads ou dos "spreads de asas".
A escolha do nome da estratégia é devido a semelhança do perfil de risco e retorno ter a forma de uma Soaring Seagull ou "gaivota planando".
Quando Usar
Quando se acredita que a tendência do mercado é de alta, ou, que tenda a subir e não a baixar, e estando o mercado próximo de (B) ou no "corpo" da gaivota, entre (AC). Se tudo estiver dentro do previsto, ou seja, o preço do ativo subjacente tenha uma alta, a estratégia oferece um retorno ilimitado.
Essa é uma estratégia agressiva, especialmente porque oferece: ilimitado ganho com a apreciação de taxas de câmbio; hedge como proteção contra a queda de preços das commodities importadas; custo zero ou pequeno prêmio pago na frente; limitado risco de depreciações de moedas. Trabalha melhor no curto prazo.
Ganho
O ganho ocorre se, no vencimento, a cotação do ativo subjacente ficar acima do PE Baixo, sendo ilimitado qualquer que seja a cotação acima da "asa" direita da gaivota (C). A nova estrutura tem um perfil similar ao da Bull Call Spread, com a diferença que a ponta de compra da Call (C), "asa" direita da gaivota, provê um potencial de ganho ilimitado, se o mercado subir e ultrapassar aquele ponto.
Perda
A perda ocorre se, no vencimento, a cotação do ativo subjacente cair e ultrapassar o PE Baixo, sendo limitada ao máximo qualquer que seja a cotação abaixo da "asa" esquerda da gaivota (A), quando ambas opções expiram sem valor ou "viram pó" e a perda equivale ao prêmio pago.
Prazo de exercício
A diminuição de tempo terá efeito negativo, sendo maior quando o preço do subjacente estiver próximo do "corpo" (B) da gaivota. Entre (A) e (C), o Decay Effect tem menos efeito sobre o valor da posição.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Hedge
- Expectativa: Bullish (alta)
- Volatilidade: Alta (high)
- Retorno Máximo: Ilimitado
- Risco Máximos: Valor pago
- Requer Margem: Não
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.