Descrição
Combina duas posições de compras, sendo uma opção Put OTM (A) de menor preço de exercício e outra opção Put ITM (C) de maior preço de exercício, que formam as "asas", com uma posição de venda de opção Put ATM (B) de preço de exercício intermediário, que forma o "corpo" da gaivota, ambas para o mesmo vencimento.
Olhando para o perfil da Short Call Seagull, ele é idêntico ao perfil dessa nova estratégia gaivota. Mas devido a quantidade dobrada de compra e por ser montada somente com opções de venda (Put), a ponta de compra da Put (A), preço de exercício que forma a "asa" esquerda da Seagull Put Backspread, provê potencial ganho ilimitado, se o mercado cair e ultrapassar aquele preço. Geralmente, a Seagull Put Backspread é construída com um desembolso, em virtude das "asas" serem pontas de compra. Essa estratégia pode ser incluída na família das wingspreads ou dos "spreads de asas".
A escolha do nome da estratégia é devido a semelhança do perfil de risco e retorno ter a forma de uma Soaring Seagull ou "gaivota planando".
Quando Usar
Quando se acredita que a tendência do mercado é de baixa, ou, que tenda a cair e não a subir, estando o mercado próximo de (B) ou no "corpo" da gaivota, entre (AC). Se tudo estiver dentro do previsto, ou seja, o preço do ativo subjacente tenha uma queda, a estratégia oferece um retorno ilimitado.
Essa é uma estratégia agressiva, especialmente porque oferece: limitado ganho com a apreciação de taxas de câmbio; ganho especulativo com a queda do preço do ativo; hedge como proteção contra a queda de preços das commodities importadas; custo zero ou pequeno prêmio pago na frente; limitado risco de depreciações de moedas. Trabalha melhor no curto prazo.
Ganho
São ilimitados. No exercício, ganho ilimitado ocorre quanto mais o mercado caia e ultrapasse o preço da ponta de compra da Put (A). A estratégia gera um desembolso, havendo somente o PE Alto, igual ao [Preço de exercício (C) - Valor pago].
Perda
Limitadas. No exercício, as perdas são limitadas quanto mais o mercado suba e ultrapasse ou seja igual a (C), sendo a perda máxima igual ao Valor pago.
Prazo de exercício
A diminuição de tempo terá efeito negativo, sendo maior quando o preço do subjacente estiver próximo do "corpo" da gaivota (B). Entre (A) e (B), o Decay Effect tem menos efeito sobre o valor da posição.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Hedge
- Expectativa: Bearish (baixa)
- Volatilidade: Alta (high)
- Retorno Máximo: Ilimitado
- Risco Máximos: Valor pago
- Requer Margem: Não
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.