Descrição
Combinação a venda de opção de venda (Put) ATM (B), com a quantidade dobrada de compra de opção de venda (Put) ATM (A), que equivale a Put Ratio Backspread (proporção 2:1), e uma compra de opção de compra (Call) ATM (A), com a quantidade dobrada de venda de opção de compra (Call) ATM (B), que corresponde a um Call Ratio Spread (proporção 2:1), todas para o mesmo vencimento. Normalmente a Short Cartwheel gera um pequeno crédito ou débito inicial.
Quando Usar
De forma geral, quando o mercado estiver próximo de (B) e mostrar sinais de diminuição de atividade, com grandes possibilidades de ir para baixo (se, por exemplo, o movimento mais recente for de alta, seguido de uma explosão do mercado).
Ganho
No exercício se, o mercado for de baixa e ultrapassar o PE Baixo, o ganho será ilimitado. No exercício se, o mercado for de baixa, e estando em (B) caindo até o PE Médio [Menor preço de exercício (A) - Ratio (proporção) x (Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido ou + Valor pago)], ou estando no PE Alto caindo até (B), o ganho será limitado e igual a [Dif. exercícios (B-A) + Valor recebido ou - Valor pago].
Perda
No exercício se, o mercado for de alta e ultrapassar o PE Alto [Maior preço de exercício (B) + (Dif. exercícios (B-A) + Valor recebido ou -Valor pago)], a perda será ilimitada. No exercício se, o mercado for alta, e estando em (A) subindo até o PE Médio Menor preço de exercício (A) + Ratio (proporção) x (Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido ou + Valor pago)], ou estando no PE Baixo subindo até (A), a perda será limitada e igual a [Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido ou + Valor pago].
Prazo de exercício
Diminui a perda se o mercado estiver em (B), porque a diminuição do valor da opção acelera mais rapidamente. Entretanto, ao entrar no último mês, deve-se sair o mais rápido possível se o mercado estiver próximo de (A). Abaixo do menor PE, temos maior proporção de ganhos acumulados pelo aumento do valor da posição de compra.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Direção
- Expectativa: Extremamente Bearish (baixa) a ligeiramente Bullish (alta)
- Volatilidade: Baixa (low)
- Retorno Máximo: Ilimitado abaixo do PE Baixo
- Risco Máximos: Ilimitado acima do PE Alto
- Requer Margem: Sim
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.