Descrição
Combina duas posições de compra, sendo uma opção Put OTM (A) de menor preço de exercício e outra opção Call OTM (C) de maior preço de exercício, que formam as "asas", com uma posição de venda de opção Put ATM (B) de preço de exercício intermediário, que forma o "corpo" da gaivota, ambas para o mesmo vencimento.
A Short Put Seagull tem um perfil semelhante ao da Short Put Spread, mas a ponta de compra da Call (C), preço de exercício que forma a "asa" direita da gaivota, provê potencial ganho ilimitado, se o mercado subir e ultrapassar aquele preço. Geralmente, a Short Put Seagull pode ser construída com um pequeno desembolso ou nenhum prêmio na frente, em virtude das pontas de compras OTM serem financiadas pela venda da Put ATM. Essa estratégia pode ser incluída na família das wingspreads ou dos "spreads de asas".
A escolha do nome da estratégia é devido a semelhança do perfil de risco e retorno ter a forma de uma Soaring Seagull ou "gaivota planando". Porém, em algumas Bolsas de Derivativos a Short Put Seagull é denominada de Short Put Spread versus Call.
Quando Usar
Quando se acredita que a tendência do mercado é de alta, ou, que tenda a subir e não a baixar, e estando o mercado próximo de (B) ou no "corpo" da gaivota, entre (AC). Se tudo estiver dentro do previsto, ou seja, o preço do ativo subjacente tenha uma alta, a estratégia oferece um retorno ilimitado.
Essa é uma estratégia agressiva, especialmente porque oferece: ilimitado ganho com a apreciação de taxas de câmbio; hedge como proteção contra a queda de preços das commodities importadas; custo zero ou pequeno prêmio pago na frente; limitado risco de depreciações de moedas. Trabalha melhor no curto prazo.
Ganho
No exercício, os ganhos são ilimitados quanto mais o mercado suba e ultrapasse ou seja igual a (C). Se a estratégia for executada para um crédito, somente haverá o PE Baixo, calculado pela diferença entre o [temp:Preço de exercício médio (B) - Valor recebido]. Com a estratégia gerando um débito ou igual a zero, o PE Alto será igual ao [temp:Maior preço de exercício (C) + Valor pago].
Perda
Limitadas. No exercício, as perdas são limitadas quanto mais o mercado caia e ultrapasse ou seja igual a (A). Com a estratégia gerando um débito ou igual a zero, a perda máxima será igual a [temp:Dif. exercícios (B-A) + Valor pago]. Se a estratégia for executada para um crédito, a perda máxima será igual a [temp:Dif. exercícios (B-A) - Valor recebido].
Prazo de exercício
A diminuição de tempo terá efeito negativo, sendo maior quando o preço do subjacente estiver próximo do "corpo" (B) da gaivota. Entre (A) e (C), o Decay Effect tem menos efeito sobre o valor da posição.
Resumo da estratégia
- Tipo da Estratégia: Hedge
- Expectativa: Bullish (alta)
- Volatilidade: Alta (high)
- Retorno Máximo: Ilimitado
- Risco Máximos: Dif. exercícios (B-A) + Valor pago/-Valor recebido
- Requer Margem: Sim
Referência Bibliográfica:
Silva, Luiz Mauricio da (2008). Mercado de Opções: Conceitos e Estratégias, 3a. Edição, Rio de Janeiro.